智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，9月国内受益于地方政府汽车消费刺激及新车型上市，新能源汽车销量128.7万辆，同环比增42%/17%，超预期。排产看，受益于海外储能需求拉动和汽车消费刺激，10月环比继续3-5%增长，11月中下旬开始进入淡季，市场已充分预期；盈利端，Q2主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，6F、磷酸铁锂价格率先见底反弹，预计25H2确定性反转，首推宁德(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、亿纬(300014.SZ)、科达利(002850.SZ)、天赐(002709.SZ)、尚太(001301.SZ)等锂电龙头公司。
东吴证券主要观点如下：
9月新能源汽车销量128.7万辆，同环比+42%/17%，超市场预期。中汽协数据，24年12月新能源汽车销量128.7万辆，同环比+42%/17%，渗透率45.8%，同环比+14.2/+1.0pct。2024年1-9月累计销量832万辆，同比增长32.5%，累计渗透率为38.6%。9月电动车产量为130.7万辆，同环比+48.8%/+19.7%，2024年1-9月累计产量为831.6万辆，同比+31.7%。
插混份额环比下降，纯电A00级、A0级车型占比提升。9月新能源乘用车批发销量123.2万辆，同环比+48%/+17%，渗透率为49%，环比提升0.2pct。1-9月累计销量达783.1万辆，同增32.5%。纯电乘用车9月销量71.2万辆，同环比+26%/+21%，占比58%，环比提升2pct;其中A00级9月销量13.6万辆，占比19%，环升2pct;1-9月累计销量77.4万辆，累计占比17%;A0级销16.9万辆，占比24%，环升1pct;1-9月累计销量106万辆，累计占比23%;A级销14.8万辆，占比21%，环降1pct;1-9月累计销量92万辆，累计占比20%;B/C级销24.8万辆，占比35%，环降2pct;1-9月累计销量168.4万辆，累计占比38%;插电混动乘用车9月销50.8万辆，同比增长87%，环比增长10%，占比42%，环降3pct。
9月新能源车出口环升1%，特斯拉出口占比29%。9月新能源车出口11.1万辆，同比增长16%，环比增长1%，其中新能源乘用车出口10.5万辆，同环比+19%/6%，其中9月特斯拉出口3.05万辆，占比29%。
投资建议：9月国内受益于地方政府汽车消费刺激及新车型上市，销量128.7万辆，同环比增42%/17%，超预期，上修全年销量至近1250万辆，增长30%+。9月欧洲9国电动车销23万辆，同环比+7%/84%，季末冲量，环比改善明显，同比看，由于德国23年9月抢装后基数低，同比转正，25年碳排考核+新车周期，预计H2将开始改善;9月美国受自然灾害影响，电动车销12.7万辆，同环比-3%/-15%，表现较弱，预计10-11月恢复；排产看，受益于海外储能需求拉动和汽车消费刺激，10月环比继续3-5%增长，11月中下旬开始进入淡季，市场已充分预期;盈利端，Q2主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，6F、磷酸铁锂价格率先见底反弹，预计25H2确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、天赐、尚太、璞泰来等锂电龙头公司。
风险提示：电动车销量不及预期，原材料价格剧烈波动
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